最近，本人受到同花顺邀请，进入宁波老牌Tier1企业均胜电子，进行一线的参观与调研。谈及均胜电子，很多股民们可能对它有些爱恨交织，这样现象也反映在了这次调研过程中。很多股民和投资者，对均胜电子最近的股价，公司定增等问题提出了一些看法。作为关注新能源、自动驾驶和出行行业的本人来说，这次主要是为更多人来介绍一下，这家已经诞生了17年的一线汽车供应商，现在是一家什么样的企业，未来的主要战略，以及调研过程中的实际感受。这是一次基础性调研，本人对于均胜电子没有正面或反面的倾向性，因此力求客观真实。

一、均胜电子现在是一家什么样的企业

均胜电子总部在浙江省宁波市，创立于2004年，2011年12月在上海证交所上市，股票代码600699。2020年8月，由宁波市企业联合会等三家协会共同推出的《2020宁波市综合企业百强》等榜中，均胜电子在“2020宁波市综合企业百强”和“2020宁波市制造业企业百强”中，分别位列第7位和第4位，甚至高于吉利汽车。

这次，我们调研的均胜电子地点位于宁波市鄞州区清逸轮上。该企业在这里有多个办公地点，而一般来均胜调研的均是到宁波普瑞均胜汽车电子有限公司的办公地址。

首先，我们来到的是均胜电子的一层展厅，这里应该是媒体、重要客户和合作伙伴都会来参观的展厅。

这里主要展示了均胜电子从诞生至今，是如何成长成为一家全球化的汽车电子与汽车安全系统供应商。关于均胜电子的主要业务和未来发展规划，接下来价值兄会详细介绍。

展厅中展示的产品主要为均胜电子（主要为均联智行）为宝马、奥迪、大众以及保时捷等众多汽车品牌提供的车内中控产品、主动转向方向盘、安全带卷收器、包裹式气囊；面向5G提供的智能交通解决方案的规划；为大众等汽车厂家提供的充电装置，新能源汽车电池管理系统；以及一些处在保密阶段的汽车零部件的芯片等产品。

接下来是关于均胜的发展概况，现在的三大业务；自动驾驶解决方案以及未来人才规划等内容。价值兄认为，这三部分主要构成了均胜现在是怎样的一家企业。

首先，均胜电子创立于2004年，目前在全球有3个大的事业部，分别是位于浙江省宁波市的均胜电子全球总部，位于德国巴伐利亚州的汽车电子事业部和位于美国底特律奥本山的汽车安全事业部。目前，均胜电子有4万多名员工，5000多项专利技术，4大业务板块，市场覆盖25个国家。

已经有着17年历史的均胜，经历了主要三个阶段的发展，分别是2004年-2011年的中国区业务高速发展期，2011-2018年确立全球市场领先地位时期，以及2019年至今的聚焦智能驾驶战略方向时期。

在这三个时期，比较标志性的事件分别是，2011年均胜的上市，2011-2016年先后收购德国普瑞公司、TechniSat车联网业务以及日本高田资产和今年战略投资图达通。可以看出，均胜是从原来的为汽车品牌提供零部件、进入新能源行业，并逐步布局自动驾驶方向。

因此，目前均胜的三大业务分别是：汽车电子、智能车联网和汽车安全。其中，价值兄比较感兴趣的智能驾驶，属于汽车安全业务。此外，可以看出，均胜电子希望从以往的硬件制造到软件业务的转型。

均胜在进行介绍时候，负责投资关系的负责人谈到，对于智能车联网业务，目前已经与蔚来和华人运通旗下的高合汽车达成了合作，分别向蔚来ET7和高合HiPhi1提供量产级的V2X产品。前者最快明年上市，而后者很可能近期即将上市。这也将检验均胜在V2X产品上的实力。

那么，均胜到底现在是一家什么样的公司呢？

根据均胜2020年10月发布的财报显示，均胜电子旗下均联智行获得蔚来汽车5G-V2X平台项目定点，项目金额约6.6亿元，产品包含V2X的5G-TBOX和5G-VBOX。在电池管理系统（BMS）领域，均胜电子获得大众汽车中国区MEB平台的新增车型订单，将为近130万辆MEB平台纯电动车型提供电池管理和监测单元产品。在充电墙盒、车载充电枪、智能充电桩和高压充电线等多款新能源汽车领域，公司还获得一汽大众、上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等主机厂的多个开发与量产订单，全生命周期订单额超过40亿元。

因此，从均胜发展历程、产品交付以及业务组成来看，这是一家正处在从传统的一线汽车零部件供应商，进入智能车联网业务的企业，并希望在新能源和自动驾驶领域扮演重要角色的企业。此外，均胜对于优秀人才的招募，也非常重视。

其中，均胜的主要客户均来自特斯拉、蔚来、大众、福特等车企，并几乎涵盖了这些企业的新能源汽车产品。2020年2月份，均胜宣布收到特斯拉中国的定点意向函，成为特斯拉中国Model 3和Model Y车型的供应商，为其提供方向盘、安全气囊等汽车安全系统产品，该项目对应订单总金额约15-20亿元。同样在2月份，均胜还宣布，旗下普瑞公司（Preh）将为福特汽车首款纯电动SUV野马Mach-E提供智能座舱人机交互产品，助力福特步入电动化和智能化新里程。

而来自媒体的报道称，均胜已经在去年将车联网事业部整合完成，一年前成立的均联智行专注于车联网领域的研发和制造。彼时，均胜甚至向外界表示，完成智能车联内部股权重组后，公司开始引入外部战略投资者，进行单独上市。

二、均胜面临的问题有哪些呢？

这是一个比较敏感的问题，作为第一次比较全面了解均胜的价值兄来说，并不能将它完全列出来。因此，只谈谈目前均胜面临的一些大家都见到的问题。

第一，均胜在自动驾驶领域尚处在初级阶段，为了加速转型不惜受让盈利资产。从均胜此次的介绍来看，公司已经建立了智能车联网业务，均联智行主要服务于新能源车企和一些有自动驾驶需求的重要客户，比如蔚来、特斯拉等公司。可以说，均胜在汽车电子和车联网业务线上是非常清晰的，凭借自身的传统tier1优势，也处于比较有利的地位。但在自动驾驶领域，均胜依然处在初级阶段，战略投资的Innovusion图达通是一家激光雷达供应商，蔚来首款轿车ET7已确认将采用均联智行与图达通合作的超远距离高精度激光雷达。不过，该车型最早也要在明年上市，因此在自动驾驶领域，均胜处于较为谨慎的做法，投入也不算充分。

为了深度参与自动驾驶领域，实现较快速的转型，2020年11月，均胜甚至不惜将盈利的子公司均胜群英51%的股权，以20.4亿元的价格出售。均胜对此的解释是，公司通过多年发展，已成为全球汽车安全和汽车电子领域的顶级供应商，未来公司将更加专注于主、被动安全、自动驾驶、车联网、智能座舱等主业方向，加大激光雷达、域控制器、5G-V2X、新能源汽车电控管理技术等方面的资源投入，并在上海建立新的全球研发中心，推动全球业务的进一步升级。

均胜电子“智能工厂”

第二，均胜依然过度依赖传统车企的订单。从2020年半年报显示，均胜电子的主营业务为汽车零部件，占营收比例为98.53%。从订单来看，均胜来自宝马、大众和奥迪等传统车企的订单量，依然占据较大比重。与特斯拉、蔚来等企业的订单，以及在车联网和自动驾驶领域业务上的收入，不占明显比例。

第三，均胜受到疫情影响比较严重，目前还处在恢复期。来自均胜官方介绍，去年的疫情造成了大量海外车企停工停产，这给均胜带来的困难是非常明显的。从2020年Q3的财报来看，均胜电子营收为338.81元，同比下降26.03%，净利润亏损2.82亿元，同比暴跌140.16%，现金流为9.69亿元。因此，为了转型到新能源和自动驾驶等业务上，均胜从出售盈利子公司到募资定增，被媒体解读为为了转型，不是四处借钱。由此可见均胜对于转型的决心。

第四，均胜的定增短期内难以见到明显效果。2020年4月份，均胜发布公告称，拟募资不超过25亿元，用于智能汽车电子产品产能扩建项目和补充流动资金。同年11月，包括高毅资产、JPMorgan Chase Bank，National Association、嘉实基金、中国人寿等投资机构都进入均胜的定增名单。均胜表示，本次非公开发行价格为19.11元/股，发行对象认购的股份锁定期为6个月。如果从去年11月份算起，均胜此次定增的时间至少要持续到今年5月份左右。而伴随着特斯拉、蔚来以及宝马、大众等车企的逐步恢复生产需要一段较为长的时间，均胜本次的定增可能不会短时间见到效果，其转型到新能源和自动驾驶等领域的道路需要走得更长一些。

一家传统汽车电子企业转型是空前艰难的，而在这个过程中，均胜正在遭遇着如收入下滑、盈利转为亏损，以及需要卖出资产和定增等方式来获得充足现金。在这个漫长的过程中，来自投资人、股民和行业的看好和看空都很常见。这或许也是这家公司最近面临争议的原因之一。

三、调研过程的个人感受

第一，均胜电子在汽车制造业的专业、决心与自信。这是价值兄在本次调研中感受最深的一个体验。从均胜电子产品的技术实力和产品来看，其在汽车电子领域的专业性属于全球领先地位，收购德国普瑞之后，在该领域的实力更上一层楼了。而近些年均胜投入重金建造“智能工厂”，到战略投资激光雷达企业，以及不惜斥巨资卖出优质资产和定增，都体现出了一家浙江企业在自动驾驶、新能源业务的不惜成本的投入的决心。同时，因为拥有如特斯拉、蔚来、福特、大众、宝马等优秀车企的客户大量订单，也提升了均胜电子在自动驾驶领域的自信心。

第二，重视人才选拔和人才体系的完善。在均胜人力资源总监看来，内部培养、搭建新团队和完善人才培养体系是一家企业从优秀到卓越不可缺少的组成部分。“没有一家公司能持续地保持业务的增长快于它获取优秀员工能力的增长。这些员工能在保证业务增长的同时，使公司成为一家伟大的公司”。

在调研过程中，价值兄还体验了均胜为员工打造的“五星餐厅”，让人感受到该公司对于员工的福利也很重视。

综上，这是本次价值兄对均胜电子的调研，以及个人的分析和感受，感谢同花顺的邀请，提供了这次宝贵的一线调研机会。

从均胜目前的业务和发展来看，这家拥有特斯拉、蔚来、大众、宝马等大客户的汽车制造业巨头，有着让人看好的基本面，而且在自动驾驶和新能源领域也有着非常大的转型动作与决心。而横亘在它面前的问题也错综复杂。最后，祝愿这家国产优秀汽车制造业巨头，从硬件到软件的转型之路，越来越光明。